Le financement sur projet (ou financement de projet) est une méthode de financement structurée dans laquelle le remboursement du prêt est principalement basé sur les flux de trésorerie générés par un projet spécifique, plutôt que sur le bilan ou les actifs de ses promoteurs. Il s’agit d’une approche couramment utilisée pour des projets d’infrastructure, de développement énergétique, d’exploitation minière et d’autres projets d’envergure nécessitant des investissements importants.

Comment ça marche ?

Au lieu de contracter un prêt d’entreprise classique, une entité ad hoc, la “société de projet” (Special Purpose Vehicle – SPV), est créée uniquement pour le développement et l’exploitation du projet. Les promoteurs du projet (les “sponsors”) apportent des capitaux propres au SPV, et le reste du financement est levé auprès de prêteurs (banques, institutions financières, fonds d’investissement, etc.) en fonction des revenus prévus du projet. Les flux de trésorerie générés par le projet sont ensuite utilisés pour rembourser la dette, couvrir les coûts d’exploitation et verser des rendements aux investisseurs en capitaux propres.

Les avantages du financement sur projet :

• Réduction du risque pour les sponsors : Le recours limité (ou sans recours) signifie que les prêteurs ne peuvent se retourner que contre les actifs du SPV et les flux de trésorerie du projet, et non contre le bilan ou les actifs des sponsors. Ceci est particulièrement avantageux pour les grandes entreprises qui souhaitent se lancer dans des projets risqués sans compromettre leur solvabilité globale.
• Accès à des financements plus importants : Le financement sur projet permet de mobiliser des capitaux plus importants que ce qui serait possible avec un financement d’entreprise traditionnel, car les prêteurs évaluent la viabilité du projet individuellement.
• Alignement des intérêts : La structure du financement sur projet aligne les intérêts des différentes parties prenantes (sponsors, prêteurs, entrepreneurs) en les incitant à s’assurer du succès du projet.
• Transparence et contrôle accrus : La structure du SPV permet une plus grande transparence et un meilleur contrôle sur les finances du projet, ce qui peut améliorer la gestion des risques et la performance.

Les défis du financement sur projet :

• Complexité : La structuration du financement sur projet est complexe et nécessite une expertise juridique, financière et technique considérable.
• Coût : Les coûts de transaction sont généralement plus élevés que ceux du financement d’entreprise traditionnel en raison de la complexité et du temps nécessaires à la structuration de l’opération.
• Délais : Le processus d’obtention du financement peut être long et laborieux, car il nécessite une due diligence approfondie et une négociation entre plusieurs parties prenantes.
• Risque de projet : La viabilité du financement sur projet dépend fortement de la performance du projet. Les retards, les dépassements de coûts et les problèmes opérationnels peuvent compromettre la capacité du projet à générer les flux de trésorerie nécessaires pour rembourser la dette.

En conclusion, le financement sur projet est un outil puissant pour financer des projets complexes et de grande envergure. Bien qu’il présente des avantages significatifs en termes de réduction des risques et d’accès au financement, il est important de prendre en compte les défis et les complexités qui y sont associés.

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